Le marché secondaire privé des valeurs technologiques connaît un moment d’activité intense, avec Anthropic, OpenAI et SpaceX au centre de l’attention des investisseurs. Alors qu’Anthropic domine actuellement la demande, tirée par les événements récents, et qu’OpenAI peine à maintenir son élan, l’introduction en bourse imminente de SpaceX est sur le point de remodeler le paysage, éclipsant potentiellement les futures offres publiques des sociétés d’IA.
L’essor d’Anthropic et la stagnation d’OpenAI
La demande d’actions Anthropic a atteint des niveaux sans précédent, alimentée en partie par le différend très médiatisé entre l’entreprise et le ministère de la Défense. Contre-intuitivement, cette impasse a renforcé son image publique, le positionnant comme une alternative rebelle à OpenAI. Les investisseurs seraient prêts à investir des milliards dans Anthropic, tandis que les actions d’OpenAI restent largement invendues.
Les valorisations du marché secondaire reflètent ce changement : OpenAI se négocie à un prix inférieur à sa valorisation initiale, et tandis que la société tente de contrôler les transactions secondaires par des canaux autorisés, des banques comme Morgan Stanley et Goldman Sachs proposent des actions à des clients fortunés, bien qu’avec des structures de frais variables.
Le point clé à retenir : le sentiment des investisseurs est clairement en train de changer, Anthropic capturant l’élan qui appartenait autrefois plus largement au secteur de l’IA.
SpaceX : le surperformant constant
Contrairement à Anthropic et OpenAI, SpaceX a résisté à la récente correction des marchés privés. Sa valeur a constamment augmenté, en grande partie grâce à une gestion financière disciplinée qui a évité des prix agressifs lors des cycles de financement. Les premiers investisseurs arrivés en 2015 pourraient désormais obtenir des rendements multipliés par 100, la valorisation de SpaceX étant passée de 12 milliards de dollars à plus de 1 000 milliards de dollars.
Le dépôt confidentiel de l’introduction en bourse de SpaceX cette semaine change la donne. Elon Musk aurait pour objectif de lever entre 50 et 75 milliards de dollars, ce qui en ferait l’un des plus grands débuts sur le marché de l’histoire. Le dépôt a déjà déclenché une forte demande d’actions SpaceX sur le marché secondaire, les investisseurs existants anticipant un événement de liquidité.
L’avantage du premier arrivé
Le moment de l’introduction en bourse de SpaceX est crucial. Le marché privé dispose d’un capital limité pour les introductions en bourse, et le premier arrivé obtiendra la plus grande part. OpenAI et Anthropic, qui envisageraient tous deux des offres publiques, seront probablement confrontés à une surveillance accrue et à une disponibilité potentiellement réduite des capitaux.
Comme le dit Glen Anderson, président de Rainmaker Securities, « SpaceX va absorber beaucoup de liquidités ». Planifier une introduction en bourse trop tôt risque de mettre à l’épreuve la réceptivité du marché, tandis qu’attendre qu’une autre entreprise se lance en premier pourrait signifier manquer les contrôles les plus importants.
En conclusion, le marché secondaire privé connaît une évolution majeure. Alors qu’Anthropic bénéficie d’un élan à court terme et qu’OpenAI peine à retrouver du terrain, l’introduction en bourse imminente de SpaceX définira l’appétit du marché pour les sorties technologiques. Les sociétés d’IA doivent soigneusement réfléchir à leur timing pour éviter d’être éclipsées par l’avantage de SpaceX en tant que premier arrivé.
